Pershing Square Capital Management CEO兼创始人Bill Ackman近日在Money Rehab播客中详细阐述了他的最新调仓逻辑：卖出Alphabet（谷歌母公司），同时斥资约20亿美元增持微软。Ackman表示，这一决策的核心在于“企业质量与价格”的权衡——当Alphabet股价上涨至未来回报率低于内部门槛时，将资金转向更具吸引力的微软更具性价比。
Ackman强调，当前AI正驱动一场前所未有的“土地争夺战”，最大几家科技公司竞相构建超级智能模型，抢占数据中心、GPU资源。他看好微软在AI基础设施中的确定性地位，同时认为Uber、亚马逊、Meta、Brookfield资产管理等公司也在其精选组合中。他特别指出，Uber并未被自动驾驶出租车颠覆，消费者仍会通过App叫车，而SpaceX是目前唯一能提供10万张GPU出租的服务商，回报极高。
对于市场整体估值，Ackman认为不能简单用历史PE对比，因为当前前几大公司（英伟达、微软、谷歌、Meta）的质量远高于20年前，理应享受更高估值。但他最大的担忧是市场上高杠杆玩家过多，一旦外部冲击引发强制平仓，可能酿成连锁反应。他告诫投资者“千万别借钱炒股”，并举了Carl Icahn因杠杆导致身家大幅缩水的例子。
谈及比特币和黄金，Ackman直言“不碰”，因为两者不产生现金流，属于投机而非投资。他承认中本聪是天才，但自己不懂比特币的合理价值，因此选择远离。他更倾向于持有能产生利润、股息或租金的资产，让复利长期滚动。
对于年轻投资者，Ackman给出的建议是：早开始、每月定投、买指数基金或选行业龙头，避开高杠杆公司；不要追逐日内期权（那是赌博），而应寻找即使股市关闭十年也愿意持有的企业。他还提到，成功的秘诀在于比别人多努力、诚实守信、少承诺多交付，以及善用AI学习新知识。